В следующем году Центробанк планирует взять инфляцию под контроль и в последующем снижать ее. Управление уровнем инфляции добавит российской экономике предсказуемости и решит одну из главных проблем — недостаток иностранных инвестиций. Таков план новой главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной по стимулированию экономического роста.
По мнению Набиуллиной, контроль за уровнем инфляции «является лучшим ответом ЦБ на экономические вызовы сегодняшнего дня».
Глава ЦБ РФ напомнила, что темпы экономического роста в России сейчас очень низкие, есть множество индикаторов, которые показывают, что замедление связано не с цикличностью кризисов, а со структурными причинами. Например, на это указывает индикатор безработицы, который остается низким, значит, ускорение роста может базироваться не столько на увеличении занятости, сколько на росте производительности труда.
Мотором экономического роста в посткризисные 2009–2010 годы было улучшение внешней экономической конъюнктуры, считает глава ЦБ. «В последний год рост как по физическому объему, так и по ценовым показателям стабилизировался и даже уменьшается», — цитирует Набиуллину «Интерфакс».
Набиуллина отметила, что за январь – август текущего года экспорт снизился на 1,6%. За три квартала текущего года сальдо текущих операций составило $29,5 млрд, что в два раза меньше показателя аналогичного периода прошлого года. «Это означает, что экспорт в ближайшие годы вряд ли будет тем двигателем экономического роста, каким он был до кризиса и сразу после него», — сказала глава ЦБ.
Она отметила, что в 2011–2012 годах локомотивом экономического роста был внутренний потребительский спрос, который базировался на росте доходов населения и на росте кредитования. «На мой взгляд, он также исчерпал свою роль как катализатор экономического роста. Попытки стимулировать потребительский спрос ведут к росту импорта, к надуванию пузырей на рынке потребительского кредитования и, по сути, к подпитке инфляции», — считает Набиуллина.
Основным фактором экономического роста должны стать инвестиции. Увеличить их приток будет нелегко. «Надо изменить ожидания и поведение экономических субъектов, для этого нужно повысить уровень предсказуемости ситуации», — отметила она.
Необходимым, но явно недостаточным условием предсказуемости ситуации в экономике является устойчивая инфляция, заключила Набиуллина.
Ориентир ЦБ по инфляции на этот год — 5–6%. И ЦБ намерен уложиться в этот прогноз. «Инфляция, если не будет никаких дополнительных шоков, если продолжатся все тенденции, которые сейчас сложились прежде всего по продовольственным ценам, то мы уложимся в целевой диапазон 5–6%», — говорила ранее Набиуллина.
Но на 2014 год ЦБ повысил прогноз уровня инфляции с 4,5 до 5%. Причина пересмотра прогноза — предполагавшееся замораживание тарифов на услуги естественных монополий для населения было отменено. Для населения в 2014 году тарифы снова будут повышены, правда, более умеренными темпами, чем в прежние годы, — на уровень 70% инфляции текущего года.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже предупреждала о возможности такого пересмотра прогноза. В отличие от Министерства экономического развития, которое свой прежний прогноз цен корректировать не намерено, и он теперь становится более умеренным, чем у ЦБ, — 4,8%. «Ничего не будем пересматривать, и тарифы тоже, — заявил сегодня глава МЭР Алексей Улюкаев в кулуарах инвестиционного форума в Сочи. — У нас совершенно выверенный прогноз, мы в нем уверены, считаем его достижимым».
Удержать годовую инфляцию на уровне целевого диапазона у ЦБ не получится, считает аналитик «Райффайзенбанка» Мария Помельникова. Банк пересмотрел прогноз по инфляции в сторону повышения — до уровня 2012 года — 6,5–6,6%.
Все же ЦБ сможет обуздать инфляцию, уверен начальник управления инвестиционных операций «Ланта Банк» Олег Поддымников. Но большой заслуги регулятора в этом не будет. «Одним из главных драйверов экономики России предыдущих нескольких лет был внутренний спрос. В его основе был рост государственных инвестиций и социальных программ. Они, в свою очередь, привели к росту потребкредитования. Сейчас госпрограммы сокращаются, тарифы естественных монополий заморозят, зарплаты в этом секторе не будут проиндексированы, а инвестпланы сокращены. Сокращение спроса в госсекторе приведет к еще большему замедлению темпов роста экономики, что в итоге снизит инфляцию», — говорит эксперт.
«Сбить инфляцию до целевого уровня можно, лишь укрепив рубль до 28–29 руб./долл. Но для этого надо улучшить инвестиционный климат и снизить отток капитала. Нефть дорогая, международные резервы у России — более $500 млрд, предпосылки для сильного рубля есть», — считает директор аналитического департамента компании «Альпари» Александр Разуваев. При этом сильный рубль не ударит по экономическому росту. Экспорт зависит прежде всего от объема добычи и прокачки. А сильный рубль будет способствовать импорту технологий и промышленной модернизации, добавляет Разуваев.
Экономический рост замедляется не столько из-за ситуации с инфляцией, сколько из-за неопределенности на глобальных рынках и внутри России, а также из-за дорогих кредитов, уверен аналитик ФК AForex Нарек Авакян.
«Сейчас ставки даже по корпоративным кредитам превышают 12% годовых, для малого бизнеса ситуация и вовсе плачевная: малые и микропредприятия в основном получают кредиты под 17–20% годовых, что во многих случаях является выше их текущей рентабельности и в итоге ведет к банкротству», — говорит Авакян.
Эксперт считает, что ситуация в России напоминает кредитный кризис, который был в Южной Корее в 2002–2003 годах. Сначала был бум потребительского кредитования (в том числе через кредитные карты), при этом наибольший рост наблюдался в наиболее рискованных сегментах кредитов, доходность по которым превышала 20% годовых. Потом рынок кредитования обвалился. «В данной ситуации Банку России не остается ничего другого, как продолжать проводить жесткую денежно-кредитную и монетарную политику, повышать качество банковского сектора даже на фоне снижения роста экономики», — отмечает Авакян. Если у ЦБ получится приблизить ставки по кредитам к уровню ключевых ставок и инфляции, затем можно будет начинать смягчение.
Смысл сказанного Набиуллиной не в том, что низкая инфляция восстановит экономический рост, а в том, что ее стабилизация и последующее замедление — одно из необходимых условий для привлечения инвестиций в отечественную экономику, без которых невозможен качественный скачок, поясняет Иван Маненко, директор аналитического департамента ИК «Велес Капитал».
Остальные условия экономического роста, о которых не сказала Набиуллина, звучат как прописные истины: неприкосновенность частной собственности, совершенство налогового и административного законодательства, а главное — равенство его применения, добавляет Маненко.
Одной только предсказуемости по инфляции недостаточно, согласен Артем Аветисян, директор направления «Новый бизнес» Агентства стратегических инициатив. Бизнес уже привык к скачкам инфляции.
«Но если вспомнить начало 2000-х годов, то экономический рост превышал нынешний даже при двузначном показателе инфляции. Для бизнеса нужны независимая судебная система и гарантия защиты частной собственности, прозрачное корпоративное управление, борьба с коррупцией», — считает Аветисян.
Необходимо создание условий для свободной конкуренции, добавляет Геннадий Фофанов, руководитель департамента кредитования среднего и малого бизнеса Солид Банка.
Низкий рост при высокой инфляции — «стагфляция» — это еще хуже, из нее трудно выбраться, отмечает ведущий экономист банка RBS Татьяна Орлова. «При этом переход к более низкому уровню инфляции может повысить уверенность как потребителей, так и производителей, и помочь экономическому росту», — говорит Орлова.
«Без доверия к политике ЦБ со стороны бизнеса и населения переход к режиму инфляционного таргетирования невозможен, неудивительно, что ЦБ стремится упрочить в этом свои позиции несмотря на то, что рост экономики слабый», — считает главный экономист банка ING по России и СНГ Дмитрий Полевой.